TORICOがMorphoとの協業検討を開始

漫画関連サービスやイーサリアム・トレジャリー事業を手掛けるTORICOは2026年2月16日、レンディングプロトコル「Morpho」を運営するMorpho Associationと、オンチェーン運用戦略の構築に向けた協業検討を始めたと発表しました。

TORICOは、保有するイーサリアムを長期保有しながら、ステーキングや分散型金融の仕組みを活用する戦略を進めています。Morphoとの検討では、ステーキング中の資産を担保として利用し、イーサリアム建て収益の効率向上を目指します。発表時点のTORICOの説明によると、Morphoはイーサリアム上で世界第2位規模、預かり資産100億ドル超のレンディングプロトコルです。

ステーキングトークンを担保に活用

TORICOが検討する運用方法では、Lidoなどのステーキングプロトコルを通じて取得したステーキングトークンを担保としてMorphoで活用します。

イーサリアムをステーキングすると、その資産を預け入れた証明としてステーキングトークンを受け取れる場合があります。TORICOは、このトークンを担保に借り入れを行い、保有するイーサリアムの資本効率を高める運用方法を検討します。

ステーキング報酬を得ながら担保資産を別の運用に利用できる可能性がある一方、借り入れを組み合わせるため、資産価格の下落による清算リスクや金利変動リスクが生じます。

TORICOは、低いレバレッジでの設計、担保率に余裕を持たせた運用、オンチェーンデータの常時監視などを前提に、リスク管理体制を検討する方針です。

発表段階では戦略の設計とリスク管理方法を検討する段階にあり、運用開始時期や資金配分は公表されていません。市場環境やリスクを確認したうえで、実施の可否を判断するとしています。

海外法人での運用も検討

TORICOは、対象となるオンチェーン運用戦略について、海外法人を設立したうえで実施する構想も示しました。DeFiプロトコルを利用した企業資産の運用では、プロトコル上の技術的なリスクに加え、運用主体が所在する国の法規制や税務、会計処理への対応も必要になります。

海外法人を通じた運用についても、各国の法規制や実務を踏まえながら検討を進める方針です。実際に運用を開始する場合は、利回りの水準に加え、担保管理や法令対応を継続できる体制が重要になります。

Coincheck Primeで取引・保管・運用を開始

TORICOは同日、コインチェックが法人向けに提供する「Coincheck Prime」を通じ、イーサリアムの取引、保管、運用を開始することも発表しました。

Coincheck Primeは、法人や機関投資家向けに暗号資産の取引や保管などを提供するサービスです。コインチェックは、法人向けの優遇条件や関連サービスを通じて、TORICOのイーサリアム運用を支援します。

Morphoとの取り組みがDeFiを活用した運用戦略の検討であるのに対し、Coincheck Primeはイーサリアムの取引や保管を含む法人向けの運用基盤として位置付けられます。

二つの取り組みは同じ日に発表されましたが、それぞれ独立した内容です。TORICOがイーサリアムの取得・保管からステーキング、オンチェーン運用まで、複数の方法を組み合わせた体制を整えようとしていることが分かります。

利回り向上と清算リスクの管理

ステーキング資産を担保として利用する方法は、保有するイーサリアムを売却せずに資金を調達し、運用効率を高められる可能性があります。

その一方で、イーサリアムやステーキングトークンの価格が下落し、担保率が一定水準を下回ると、担保資産が清算される可能性があります。借入金利が上昇すれば、運用によって得られる収益を圧迫することも考えられます。

上場企業がDeFiを財務戦略に組み込む場合、利回りの高さに加え、レバレッジの水準、担保率、プロトコルの安全性、法規制への対応を継続的に管理する必要があります。

TORICOとMorphoによる検討が実際の運用に進むか、導入する資金規模やリスク管理方法がどのように設計されるかが、今後の確認点となります。

公式発表：TORICO